伊隆馬斯克是特斯拉公司（TSLA.US）的單一最大股東，目前特斯拉顯然持有他最大的金融資產。然而，他的個人投資組合不僅包括特斯拉。當然還有X，公司的柴犬幣最新消息前身是Twitter。由馬斯克先生創立或領導的其他公司包括SpaceX、Neuralink和X AI。特斯拉股東尤其應該注意後者。特斯拉估值的很大一部分取決於該公司成為人工智慧領域領導者的預期。反過來，這在很大程度上是由於對其執行長的才華的信任。
鑑於馬斯克還擔任一家專門的人工智慧公司的首席執行官，因此他所擁有的任何優勢最終都有可能使該業務受益。特斯拉最終可能隻是一個客戶。值得注意的狗 狗 幣 算 力是，特斯拉計劃未來在其車款中採用X AI的Grok軟體。
當然，馬斯克的各種持股和領導職位會造成潛在的利益衝突。尤其是，一旦這些公司彼此互動。例如，如果駕駛輔助軟體由X AI開發並授權給特斯拉而不是特斯拉本身，那麼馬斯克擁有的X AI份額比特斯拉更大，他可能會獲得更多利潤。當涉及向第三方（即其他汽車製造商）授權此類軟體時，這種衝突甚至會更加明顯。向特斯拉出售人工智慧軟體或其他產品/服務也是透過特斯拉為其他企業提供資金的一種方式，而無需出售或借入股票。當然，即使是pi幣可以兌現嗎？CEO和第一大股東，也不能為所欲為。但要設置有效的護欄可能很困難，尤其是在董事會裡擠滿了馬斯克的密友的情況下。
更普遍的是，還有註意力分散的問題。領導像特斯拉這樣的公司通常必須被視為全職工作。公平地說，馬斯克先生的其他活動至少在行銷方麵對特斯拉有利。儘管如此，人們可能會懷疑他在專注於其他項目的同時是否能夠給予特斯拉必要的關注。
分析師認為「馬斯克因素」是特斯拉估值上升的關鍵驅動因素。因此，馬斯克辭去特斯拉執行長一職很可能成為導致特斯拉成為汽車公司而非科技公司估值（較低）的催化劑。
需要明確的是，他離開的ada價格可能性很低。特斯拉的估值如此之高，可以說，他無法承受在不遭受巨大財務打擊的情況下降低其股價的後果。還應該記住的是，他以特斯拉股票為抵押進行了大量借貸。
然而，馬斯克先生有一定的爭議行為歷史（隻要考慮他掌舵Twitter/X的歷史）。在他所有的願景和活動中，太空探索和最終的火星殖民是他最熱衷的事情。他對物質奢侈品表現出很少的興趣，他尋求財富主要是為了能夠實現他的想法。如果無法有意義地增加他在特斯拉的股份（並擴大他的財務能力），他可能會選擇將注意力集中在SpaceX上，以實現他更宏偉的願景。畢竟，How much will 1 Dogecoin cost in 2025?無論如何，無論是否有任何額外的股票選擇權，他都會保留現有的特斯拉股票。
特斯拉的核心業務也麵臨一些挑戰。需要明確的是，該公司的整體狀況非常可觀。然而，僅僅成為最好的汽車製造商並不足以證明特斯拉目前的估值是合理的。必須在這種背景下看待其財務表現。
就第四季汽車收入而言，年成長幾乎停滯。全年汽車收入成長了15%。儘管與其他汽車製造商相比，這一數字仍然相當健康，但明顯低於2021財年至2022財年超過50%的成長率。調整後的EBITDA利潤率進一步惡化，目前為15.7%（第三季：16.1%；2022年第四季：22.2%）。由於特斯拉正在開發一款新的入門級產品，目標價約為25,000美元，未來可能會麵臨更大的利潤壓力。從積極的一麵來看，年度淨利潤增長了19%，達到近150億美元。
另一方麵，雖然能源發電和儲存領域的營收年增10%，但較上一季下降約7.7%。服務和其他部門的收入年增27%，這可能反映出超級充電站的同樣數量級的成長（充電站年增27%；個人充電樁年增29%）。然而，與第三季相比，營收仍持平，為21.66億美元（這與第二季的21.5億美元相比僅略有成長），這表明即使沒有達到中間峯值，成長也將放緩。
2024年，可能還會遇到更多阻力。據報道，美國官方正在考慮推遲電動車轉型目標。從2025年到2028年，官方可能（並非不可能）更不願意推動（和補貼）更快地採用電動車。同時，特斯拉的最新產品Cybertruck，可能正在成為一場代價高昂的失敗。
從一開始，Cybertruck就不太可能成為特斯拉的銷量領先者。它可能會成為該公司的一種「光環汽車」。然而，在這方麵存在明顯的品質問題可能會適得其反。特別是，該飛行器備受推崇的不銹鋼車身（著名的是與SpaceX的星際飛船採用相同的合金製成）似乎很容易生鏽或生鏽灰塵。這很可能是個概念問題，例如DeLorean DMC-12也有類似的弱點。全新車輛（更不用說昂貴的車輛）上的鏽跡如果處理不當，可能會導致聲譽受損。
儘管麵臨上述挑戰，相信特斯拉仍有望成為最賺錢的汽車製造商，或至少成為僅次於豐田汽車公司（TM）的全球第二大汽車製造商。與其他汽車製造商相比，特斯拉憑藉著強大的品牌、高效的銷售管道和健康的資產負債表，值得一定的估值溢價。因此，8至10倍的預期本益比是合理的。我進一步假設，儘管利潤率下降，該公司最終將能夠將利潤成長到每年20至250億美元左右。
此外，相信無論馬斯克是否擔任首席執行官，特斯拉都能做到這一點。如果馬斯克先生無論出於何種原因退出，毫不懷疑該公司可以從行業內找到一個非常合格的替代者。基於此，未稀釋基礎上65美元的股價——相當於總估值約2,000億美元——是合理的。顯然，儘管年初至今出現虧損，特斯拉股價仍約為該水準的三倍。因此，毫不奇怪，分析師維持賣出評級。
作者 | Christoph Liu
編譯 | 華爾街大事件
